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正规澳门网上投注网-大摩:小米集团给予增持评级 目标价20元

2020-01-11 16:26:11

正规澳门网上投注网-大摩:小米集团给予增持评级 目标价20元

正规澳门网上投注网,摩根士丹利发布研报称,三季报中,小米在物联网和互联网服务方面的营收和利润率胜于预期,抵消了智能手机业务因汇率而利润率下滑的影响。摩根士丹利维持对小米的“增持”评级,因第三季度业绩改善,预计股价将对此作出积极反应。不过该行认为2019年宏观面风险增加。

第三季利润率上升,业绩优于预期

期内收入增至508亿人民币(同比增长49%,环比增长12%),超过市场一致预期的1%,超过大摩预期的6%。

毛利66亿元(同比增26%,环比增16%),毛利率12.9%,高于大摩和市场一致预期值12.5-12.6%,受物联网和物联网服务业务毛利率增长提振,但智能手机业务毛利率因汇率贬值因素而下滑。

基于非国际财务报告准则(non-IFRS),净利润为25亿元(同比增17%,环比增36%),比市场一致预期和大摩预期分别超过45%和66%,主要因为毛利增加,运营费用减少。

受汇率因素影响,智能手机业务利润率略逊于预期

智能手机业务收入达到350亿元(同比增36%,环比增15%),符合大摩预期,但毛利率6.1%,低于大摩预期值7.0%,这主要是因为人民币和印度卢比兑美元汇率下跌,因为智能手机大部分销售是以人民币和印度卢比计价,而大部分智能手机成本是以美元计价。智能手机销量达到3330万部(同比增20%,环比增4%),符合大摩预期。值得乐观的是,智能手机在中国大陆的平均售价同比增长16%,因小米8颇受市场青睐,海外市场平均售价同比增长18%,西欧出货量比重增加。

物联网和生活消费 - 智能电视销量增长,营收增加

IoT与生活消费产品分部的收入为108亿元(同比增90%,环比增4%),比大摩预测高出17%,主要是因为智能电视销量大增,此外,笔记本、小米手环和小米米家电动滑板车销量也出现上涨。智能电视全球销量于第三季度同比增长198.5%,截至2018年前9个月,智能电视全球销量达到520万部。毛利率10.5%,第二季度为9.4%。

互联网服务:收入和利润率意外上涨

互联网服务分部收于于第三季度增至47亿元(同比增85%,环比增19%),比大摩预测值高出17%,因该业务在中国大陆变现能力增强。毛利率增至68.4%,远高于大摩预测值63.4%,主要受线上广告收入增加提振,游戏收入则受到监管政策影响。第三季度,海外和智能电视互联网服务收入分别占互联网服务总销售额的4.4%和5.4%,未来发展前景良好。

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